5月13日，文遠知行（WeRide，NASDAQ:WRD，HKEX:0800）交出了2026年第一季度成績單。

財報顯示，該公司期內(nèi)總營收達1.141億元，同比增長57.6%；毛利潤為3960萬元，毛利率34.7%；凈虧損為3.891億元，而2025年同期為3.85億元。

受此消息影響，5月13日文遠知行美股盤前直線跳水，盤中一度跌近11%。

在業(yè)績和股市雙重承壓下，市場更關心的是：文遠知行如何將技術領先轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)模式？

答案或許藏在財報之外。今年以來，文遠知行在海外市場的商業(yè)化落地明顯提速，從迪拜到阿布扎比，從Robotaxi車隊擴張到ADAS方案大批量定點。這家“美股+港股”雙重上市的中國自動駕駛公司，正在全球化布局中尋找盈利的突破口。

圖片來源：文遠知行

高增長背后的“雙刃劍”

一季度，文遠知行總營收1.141億元，同比增長57.6%。

其中產(chǎn)品收入達2050萬元，同比大增115.8%，這主要得益于Robotaxi等L4級車輛銷售規(guī)模擴大，由此也表明，該公司從技術研發(fā)向產(chǎn)品化、規(guī)模化交付的轉(zhuǎn)型正在加速。同期，服務收入為9370萬元，同比增長49%。

毛利潤方面，文遠知行一季度錄得3960萬元，同比增長55.9%，毛利率穩(wěn)定在34.7%。在自動駕駛行業(yè)普遍“燒錢”的背景下，這一毛利率水平體現(xiàn)了文遠知行在硬件成本控制和運營效率上的競爭力。

實際經(jīng)營虧損為4.31億元，雖然同比收窄1.2%，但仍超出了市場預期。核心原因之一，在于研發(fā)支出持續(xù)上漲，一季度同比增長11.5%至3.633億元。畢竟，對于一家L4級自動駕駛公司而言，算法迭代、路測擴展、海外合規(guī)適配都需要持續(xù)高額投入。

另一個不可忽視的因素，是海外擴張的前置成本。今年以來，文遠知行在阿聯(lián)酋、沙特、斯洛伐克等地密集落地，獲取當?shù)剡\營牌照、組建本地團隊、適配路況數(shù)據(jù)，都需要大量資金投入。這部分成本固然短期內(nèi)侵蝕利潤，但長期來看是構(gòu)建全球競爭壁壘的必要支出。

不過，盡管財務數(shù)據(jù)承壓，但文遠知行的商業(yè)化運營指標令人振奮。

財報顯示，一季度文遠知行Robotaxi在中國市場的注冊用戶數(shù)量，約為去年同期的2倍，單車日均訂單超過17單，高峰期達28單。這一數(shù)據(jù)在國內(nèi)Robotaxi玩家中，也處于第一梯隊。

截至2026年4月底，文遠知行全球Robotaxi車隊規(guī)模約1300輛，其中中國車隊約1000輛。加上自動駕駛小巴、自動駕駛貨運車及無人駕駛環(huán)衛(wèi)車等，截至4月底，文遠知行的全球自動駕駛汽車車隊規(guī)模已擴大至約2,800輛。

圖片來源：文遠知行

不久前，文遠知行與聯(lián)想宣布深化合作，在未來五年內(nèi)部署20萬輛自動駕駛車輛（含Robotaxi等）。如果這一目標能夠兌現(xiàn)，規(guī)模效應有望進一步顯著改善單車經(jīng)濟模型。

商業(yè)化加速：海外市場成為最大看點

如果說財報數(shù)據(jù)是“后視鏡”，那么海外商業(yè)化落地就是“方向盤”。

2026年以來，文遠知行在海外市場的布局動作堪稱密集。

其中，中東是文遠知行出海的“橋頭堡”。在阿布扎比，文遠知行的Robotaxi服務已覆蓋該市約70%的核心區(qū)域，實現(xiàn)純無人商業(yè)運營。

在此基礎上，4月文遠知行正式攜手優(yōu)步Uber和迪拜道路與交通管理局，啟動了迪拜首個純無人駕駛商業(yè)自動駕駛出租車運營，標志著中東地區(qū)自動駕駛出行發(fā)展取得重大突破。

圖片來源：文遠知行

迪拜首個純無人駕駛收費式Robotaxi運營正式啟動，由文遠知行攜手優(yōu)步Uber和迪拜道路與交通管理局共同推出。這標志著中東地區(qū)自動駕駛出行取得重大突破。

為什么中東如此重要？首先，阿聯(lián)酋、沙特等國家明確提出“2030愿景”，將自動駕駛作為智慧城市的核心組成部分，政策開放度高。其次，中東地區(qū)高溫、沙漠路況對傳感器和算法提出了獨特挑戰(zhàn)，能在此地跑通商業(yè)化，本身就是技術實力的證明。第三，中東主權基金對中國科技企業(yè)投資意愿強烈，成功的運營案例有望帶來更深度的資本合作。

按照規(guī)劃，文遠知行計劃于2027年前在阿布扎比、迪拜及利雅得部署1,200輛自動駕駛出租車。

在東南亞，文遠知行則攜手Grab在新加坡榜鵝地區(qū)正式啟動了自動駕駛公共出行服務。自2026年1月初步測試以來，該服務已累積超過3萬公里的自動駕駛里程，展示出在高度監(jiān)管的國際市場中具備運營條件及可靠性。

在歐洲，文遠知行則于3月通過攜手ELEVATE Slovakia，啟動了斯洛伐克首個自動駕駛項目，進入繼法國、比利時及瑞士之后的第四個歐洲市場。該項目為歐洲首個國家層面、多條自動駕駛產(chǎn)品線的大規(guī)模商業(yè)化部署。

圖片來源：文遠知行

截至2026年一季度，文遠知行是全球唯一一家同時擁有中國、瑞士、阿聯(lián)酋、新加坡、法國、沙特阿拉伯、比利時及美國八國自動駕駛牌照的企業(yè)。

這并非簡單的“集郵”——每個國家的牌照獲取都需要通過當?shù)芈窚y、數(shù)據(jù)合規(guī)、安全認證等嚴苛流程，耗時數(shù)月甚至數(shù)年。例如，法國的牌照使其能夠進入歐洲市場，在巴黎等城市開展測試；瑞士的牌照則打開了與高端汽車供應鏈合作的大門。

相比之下，許多競爭對手仍集中在單一市場或少數(shù)幾個國家，文遠知行的全球牌照矩陣構(gòu)成了難以復制的先發(fā)優(yōu)勢。

具體而言，海外業(yè)務對文遠知行的價值不僅體現(xiàn)在品牌聲量上，更體現(xiàn)在三個實質(zhì)層面：

第一，開辟增量收入來源。在中東，Robotaxi的單均客單價高于國內(nèi)，且在當?shù)厝加脱a貼逐步退出背景下，用戶對無人出租車的接受度快速提升，這有助于顯著擴大收入規(guī)模。

第二，反向推動技術迭代。不同國家的交通規(guī)則、駕駛習慣、道路條件，可以迫使算法模型變得更魯棒，解決了這些長尾問題，最終受益的是整套自動駕駛系統(tǒng)?！?/p>

第三，為ADAS出海鋪路。目前，文遠知行的L2++方案WRD 3.0已獲得廣汽、奇瑞等主機廠近30個車型的量產(chǎn)后定點，并計劃攜手Tiggo、Lepas、Omoda及JAECOO等合作伙伴向國際擴張，推動其驗證成熟的智駕解決方案邁向更廣闊的全球市場。

聚焦這一目標，文遠知行在海外運營積累的L4數(shù)據(jù)和算法，可以下放到輔助駕駛系統(tǒng)，幫助中國車企在出口車型上搭載更適應海外路況的智駕功能，形成“乘用車出海+自動駕駛出?！钡膮f(xié)同效應。

盈利時間表仍是核心懸念

不可否認，文遠知行仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)。首先是盈利時間表的不確定性。

按照行業(yè)規(guī)律，L4級Robotaxi要實現(xiàn)單車盈利，需要車隊規(guī)模、訂單密度、硬件成本三者同時達到臨界點。

然而，目前文遠知行仍處于投入期，凈虧損何時收窄，仍然存在較大的不確定性。

其次，行業(yè)競爭格局正在加劇。比如Waymo，已在美國多個城市開展收費服務，小馬智行在國內(nèi)和海外同樣加速布局，百度Apollo依托流量和生態(tài)優(yōu)勢虎視眈眈。在這樣的背景下，文遠知行需要在技術迭代速度和商業(yè)化節(jié)奏上保持雙重領先。

不過，文遠知行也擁有獨特的護城河：全球最廣泛的運營牌照組合、率先實現(xiàn)“美股+港股”雙重主要上市帶來的資本靈活性，以及與廣汽、雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟、聯(lián)想等合作伙伴的深度綁定。

展望未來，文遠知行設定了與聯(lián)想合作五年內(nèi)部署20萬輛自動駕駛車輛的目標。如果這一目標能夠分階段實現(xiàn)，疊加海外高客單價市場的持續(xù)貢獻，盈虧平衡點或許不會太遠。

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