3月18日，奇瑞汽車發(fā)布2025年度業(yè)績公告。數據顯示，公司在報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入3002.87億元人民幣，同比增長11.3%；母公司擁有人應占利潤達到190.19億元，同比增長34.6%。這份成績單是奇瑞登陸港交所后的首個完整財年報告，也是觀察這家老牌車企轉型成效的重要窗口。

在營收與利潤雙增的數字背后，奇瑞也正經歷著從“燃油車老兵”向“智能化、全球化科技企業(yè)”轉型的深水區(qū)考驗。燃油車增速放緩與新能源業(yè)務快速擴張帶來的結構性變化，正在重塑這家企業(yè)的財務底色與競爭格局。

財務業(yè)績解析：增長中的“結構之變”

2025年，奇瑞汽車的收入結構呈現(xiàn)出鮮明的“雙軌特征”。全年乘用車銷售收入達到2723.52億元，同比增長10.3%。公司方面將增長歸因于技術創(chuàng)新、豐富的產品組合及市場開拓帶來的競爭力提升。值得關注的是，汽車組件及零部件銷售收入實現(xiàn)217.25億元，同比大幅增長36.9%，這一增速遠超整車銷售，主要得益于由于乘用車銷量快速增長帶動相關零部件及組件需求增加，以及2025年海外市場銷量增長。

圖片來源：奇瑞財報截圖

利潤端的表現(xiàn)更為亮眼，2025年全年，奇瑞汽車毛利為414.43億元，同比增長14.1%；毛利率為13.8%，較上年提升0.3個百分點，且公司擁有人應占利潤190.19億元的增速顯著高于營收增速，可見其盈利能力的改善。

具體來看，其乘用車毛利率由上一年度的13.2%減少至本年度的12.8%，毛利率下滑的主要原因在于：主要由于目前利潤率較燃油車低的新能源汽車對總收入的貢獻增加，以及市場競爭加劇。汽車組件及零部件的毛利率則相對穩(wěn)定，從2025年的20.4%微漲至21.3%。

另一個值得留意的財務指標是貿易應收款項的增長。 截至2025年底，奇瑞汽車的貿易應收款項達到338.82億元，增幅為94.5%，公司解釋稱主要由于產品銷售增加所致。

從全年數據看，公司的現(xiàn)金流狀況保持穩(wěn)健。截至2025年底，經營活動所得現(xiàn)金流入凈額為201.30億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達469.55億元。研發(fā)投入持續(xù)加大，全年研發(fā)開支達114.44億元，同比增長23.8%。

多品牌協(xié)同下的擴張與權衡

在銷量層面，奇瑞2025年形成了“三足鼎立”的穩(wěn)固格局。 奇瑞汽車股份全年累計銷量達到2,631,381輛，同比增長8%。若計入集團整體數據，奇瑞控股集團全年銷量為2,806,393輛，同比增長7.8%。

這一成績的取得，得益于品牌矩陣的多元化發(fā)展和各業(yè)務板塊的協(xié)同共進：出口134.4萬輛（+17.4%）、新能源90.38萬輛（+54.9%）、燃油車基本盤保持穩(wěn)定、主要乘用車品牌（奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界）協(xié)同發(fā)力。

圖片來源：奇瑞汽車

出口依然是奇瑞最鮮明的標簽，其全球化正在經歷從“規(guī)模擴張”到“質量提升”的轉型。 全年出口占比接近48%，連續(xù)23年保持中國品牌乘用車出口第一，12月單月出口達144,430輛創(chuàng)下歷史峰值。在歐洲市場，奇瑞前三季度銷量達14.5萬輛，同比增長超過兩倍，已進入英國、西班牙、意大利等15個歐洲市場，并成為首個在歐洲實現(xiàn)本土化生產的中國汽車品牌。

然而，海外擴張并非沒有隱憂。 奇瑞2024年向俄出口32.5萬輛，占中國車企對俄出口總量的近三分之一。但這一格局正在發(fā)生深刻變化：俄羅斯市場政策環(huán)境趨緊，2024年10月起進口車報廢稅上調70%-85%，并計劃每年遞增至2030年，直接侵蝕車企利潤。目前，奇瑞正在積極主動調整其在俄布局。

另外，奇瑞多品牌矩陣的分工日趨清晰，正在逐漸形成體系化能力：奇瑞品牌以170.09萬輛穩(wěn)固基本盤，瑞虎8、艾瑞澤8等燃油車型仍是銷量基石；捷途品牌憑借“旅行+”戰(zhàn)略和“方盒子”設計，全年銷售62.26萬輛，捷途旅行者在細分市場表現(xiàn)突出；iCAR品牌主打年輕化電動新物種，銷量達9.70萬輛，同比增長47%，證明其個性化路徑的可行性；智界品牌作為高端智能化代表，全年銷售9.05萬輛，同比增長56%。

需要指出的是，星途品牌全年銷售12.04萬輛，同比下滑15%。這折射出中高端市場競爭的殘酷——在15-20萬元價格帶，星途需要與合資品牌及新勢力展開正面交鋒。盡管短期承壓，但星途承擔著品牌向上與技術形象的任務，單車均價的提升仍是核心觀察指標。

新能源業(yè)務的爆發(fā)是2025年的最大亮點，技術長跑進入收獲期，2025年全年，奇瑞新能源銷量為90.38萬輛，同比增長54.9%。

圖片來源：奇瑞汽車

2025年10月，奇瑞在2025全球創(chuàng)新大會上發(fā)布了鯤鵬天擎發(fā)動機、方舟兩棲系統(tǒng)、獵鷹智駕大模型等成果。在智能化路線上，奇瑞采取“雙線并舉”策略：既展示全棧自研的獵鷹智駕大模型，也引入華為乾崑智駕ADS4系統(tǒng)。同時，犀牛S全固態(tài)電池規(guī)劃2027年完成首批裝車驗證。

2026年，奇瑞設定的全年銷量目標是320萬輛，并計劃推出17款重點車型，涵蓋燃油、混動、增程、純電四大品類，以支撐其銷量目標。從增量來源看，海外市場的質量提升、新能源占比的繼續(xù)擴大、多品牌分工的進一步清晰，將是決定奇瑞能否實現(xiàn)“從爆發(fā)到復利”切換的關鍵變量。

總體而言，奇瑞2025年的業(yè)績呈現(xiàn)出“規(guī)模擴張與結構優(yōu)化并行”的特征。 營收突破3000億、凈利潤增速超三成、新能源銷量近乎翻倍增長，這些都是值得肯定的成績。但與此同時，燃油車增速放緩對毛利率的壓制，以及新能源業(yè)務仍處投入期的現(xiàn)實，都提示著轉型之路的復雜性與長期性。

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